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国际金融报 2019年08月26日 星期一

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安集科技:高股价难安

◎ 记者 吴鸣洲 邹煦晨 见习记者 杨紫薇 《 国际金融报 》( 2019年08月26日   第 14 版)

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  安集科技张江办公区
  吴鸣洲 摄

 

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  安集科技生产工厂所在的上海金桥出口加工区。
  杨紫薇 摄

 

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  安集科技办公研园区租于上海张江中兴智慧园
  吴鸣洲 摄

 

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  安集科技川沙生产工厂
  吴鸣洲 摄

 

  编者按

  一眨眼,科创板已“满月”。那么,这些被寄予厚望的科创企业,在资金的热炒过后,现在股价表现如何?未来股价又将走向何处?投资者对这些企业的认知,是否足够?为了帮助投资者全面了解科创板企业,找准投资方向和标的,《国际金融报》将推出一系列科创企业深度报道。

  

  将时针拨回到7月22日。那一天,科创板敲响了开市的钟声。

  安集科技成为科创板开市的最亮STAR——股价一度上涨至243.2元,涨幅超过520%,成科创板涨幅最大、股价的最高峰。

  然而,这颗星星的辉煌时刻,看起来并未能维持多久。

  8月23日,安集科技股价报收141.8元。一个月后,它的股价相比最高点,已少了100多元。

  现在许多投资者,对于安集科技的未来股价走势,甚为迷惑,它会否继续步入漫漫下跌之路,还是将“龙回头”,再度强势?

  要解释上述疑惑,显然需要对安集科技有一个全面的了解。

  那么,作为创造盘中最高涨幅纪录的一家科创板公司,安集科技的“科创含金量”有多高?公司的增长潜力如何?现在的高股价,对于安集科技会不会是一种拖累?

  8月20日,虽然已入秋,但上海依然烈日炎炎,蝉鸣声声。

  安集科技位于上海张江的办公研发园区和川沙的生产工厂,和往常一样,平静而低调,偶有员工在厂区内穿梭。

  《国际金融报》记者发现,相较于投资者对于安集科技上市的狂热,公司员工则如安集科技“低调”的行事风格一样,谨慎、敏感,面对记者,往往闭口不言。

  仅在谈及公司产品时,一位安集科技员工显得自信淡然,“光刻胶去除剂国内还有几家在做,但是抛光液(生产)国内就只有我们一家。”

  然而,谨慎并非安集科技的全部。

  《国际金融报》记者团队,花费数周时间,对它的同行企业走访,向相关专家求证,一步步描绘出安集科技创始人王淑敏“海外学成归来,低调创业”的画像,以及安集科技“理工男”的未来像。

  在采访中,安集科技表示目前没有提前预约,公司不一定回复采访邮件。

  

  “迷你”的市占率

  《国际金融报》记者发现,虽然安集科技的股价很耀眼,但其最主要的产品——化学机械抛光液的全球市场占有率可谓“迷你”。

  15年前,王淑敏海外学成回国,在上海创办了安集研发中心(上海安集)。

  此前,王淑敏曾就职于抛光液行业龙头卡伯特,担任项目经理、亚洲技术总监等职位。跟王淑敏一起创业的,还有同样出身卡伯特的俞昌。2006年2月,安集微电子科技(上海)股份有限公司成立,将上海安集纳入其下。

  安集科技主营业务为半导体材料的研发和产业化,产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂,主要应用于集成电路制造和先进封装领域。从产品来看,化学机械抛光液是公司主攻领域,在2016年-2018年的营收占比均在82%以上。

  什么是化学抛光液?它在半导体领域中又起到什么作用?

  化学机械抛光液(CMP抛光液)广泛应用于LED、集成电路、蓝宝石等的抛光过程。化学机械抛光液可以去除芯片在生产过程中残留的多余材料,从而使得芯片表层变得更加光滑。简言之,即辅助抛光和保护芯片等材料不受划伤。

  长期以来,全球化学机械抛光液市场主要被美国和日本企业所垄断,包括美国的Cabot Microelectronics(卡伯特)、Versum和日本的Fujimi等。其中,卡伯特在全球抛光液市场的占有率最高,但是已经从2000年的约80%下降至2017年的约35%。

  公司招股书显示,2016年-2018年,安集科技在全球抛光液市场的占有率分别为2.42%、2.57%、2.44%。安集科技认为,公司成功打破了国外厂商的垄断,实现了进口替代。

  在中国大陆市场,2018年,卡伯特和安集科技的销售收入分别为6.44亿元、2.2亿元,卡伯特的国内抛光液市场占有率约为安集科技的三倍。

  有意思的是,安集科技自称,打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断,但国际市场的占有率,却有点“惨淡”,远低于卡伯特等龙头企业,原因何在?

  对此,曾任职中芯国际工程师的王旭阳(化名)指出,这是因为进口抛光液有不可替代的地方,如安集科技的核心产品是应用于逻辑芯片的铜系抛光液,而卡伯特则是以应用于存储芯片的钨抛光液为主。

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